三季度最后一個交易日以A股三大股指全線下跌結(jié)束，相關(guān)指數(shù)的年內(nèi)跌幅也進(jìn)一步擴(kuò)大。但與此同時，萬家基金旗下三只產(chǎn)品仍穩(wěn)坐主動權(quán)益類基金年內(nèi)業(yè)績榜前三名，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品年內(nèi)收益率已達(dá)68.46%。但在年內(nèi)市場表現(xiàn)不佳的背景下，前三季度已有高達(dá)97%的主動權(quán)益類基金收益率為負(fù)，最低收益率已至-46.91%。在上述產(chǎn)品收益率跌幅明顯的背景下，主動權(quán)益類基金的首尾業(yè)績相差已達(dá)115.37個百分點。

萬家“三雄”霸榜

9月最后一個交易日，A股三大股指全線收跌。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，9月30日收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.55%、1.29%、1.89%，報收3024.39點、10778.61點、2288.97點。在市場走勢持續(xù)波動的背景下，A股三大股指的三季度跌幅為11.01%、16.42%、18.56%，年內(nèi)跌幅則擴(kuò)大至16.91%、27.45%、31.11%。

雖然三季度市場持續(xù)波動，但也有個別產(chǎn)品的表現(xiàn)相對突出。從主動權(quán)益類基金的三季度業(yè)績情況來看，創(chuàng)金合信專精特新股票發(fā)起式A/C分別以16.29%、16.14%的收益率領(lǐng)先其余產(chǎn)品;諾德新盛靈活配置混合A、萬家宏觀擇時多策略靈活配置混合則以10.68%、10.37%的收益率緊隨其后。此外，三季度收益率超10%的產(chǎn)品還有萬家新利靈活配置混合、諾德新盛靈活配置混合C，分別達(dá)10.3%、10.23%。

若拉長時間至年內(nèi)來看，在年內(nèi)市場不斷震蕩的背景下，仍有部分產(chǎn)品取得較好成績。具體來看，由黃海管理的萬家宏觀擇時多策略靈活配置混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合A仍位列主動權(quán)益類基金“紅榜”前三名，年內(nèi)收益率分別為68.46%、61.92%、53.77%。

除上述產(chǎn)品外，業(yè)績榜前十名的產(chǎn)品還有英大國企改革主題股票、萬家頤和靈活配置混合A、金元順安元啟靈活配置混合、中信建投低碳成長混合A/C、易方達(dá)供給改革靈活配置混合、中銀證券價值精選靈活配置混合，但上述產(chǎn)品的年內(nèi)收益率均不足30%。

在年內(nèi)市場不斷波動的背景下，主動權(quán)益類基金的業(yè)績分化也愈發(fā)明顯，相較于少數(shù)基金實現(xiàn)突出正收益，多數(shù)產(chǎn)品在年內(nèi)仍處于虧損狀態(tài)。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，在全市場數(shù)據(jù)可取得的5586只主動權(quán)益類基金(份額分開計算，下同)中仍有5434只基金的年內(nèi)收益率告負(fù)，占比高達(dá)97.28%。

對于年內(nèi)基金業(yè)績差距進(jìn)一步拉大的現(xiàn)象，財經(jīng)評論員郭施亮評價道，“今年市場環(huán)境不穩(wěn)定，權(quán)益市場整體表現(xiàn)較差，行業(yè)板塊的表現(xiàn)也有分歧，賽道股與價值股之間存在明顯‘蹺蹺板’效應(yīng)，年內(nèi)基金表現(xiàn)更考驗基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力，業(yè)績差距拉大自然難避免。過去的‘抱團(tuán)取暖’策略似乎已行不通，‘抱團(tuán)’越嚴(yán)重，跌幅越大，‘抱團(tuán)’是一種雙刃劍行為”。

港股通基金業(yè)績倒數(shù)

若從三季度主動權(quán)益類基金業(yè)績“黑榜”來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，金鷹周期優(yōu)選靈活配置混合以-31.29%的收益率暫時墊底;匯豐晉信港股通雙核策略混合、廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長混合C類份額也分別以-28.63%、-28.49%的收益率緊隨其后。

在三季度倒數(shù)前十名的產(chǎn)品中，還有廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長混合A、諾德優(yōu)選30混合、中郵滬港深精選混合、匯豐晉信滬港深股票A/C份額、華安滬港深機(jī)會靈活配置混合、新疆前海聯(lián)合潤豐靈活配置混合C，上述產(chǎn)品在三季度的收益率均跌超26%。另外，包括摩根士丹利華鑫滬港深精選混合A/C份額、匯豐晉信港股通雙核策略混合、工銀瑞信滬港深股票A/C份額等多只港股通基金在9月的收益率也墊底。

將時間拉長至年內(nèi)來看，截至9月末，華寶科技先鋒混合C以-46.91%的年內(nèi)收益率暫時墊底。諾安創(chuàng)新驅(qū)動混合A/C份額、中郵健康文娛混合、長城久祥靈活配置混合等多只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率也跌超40%。值得一提的是，除上述產(chǎn)品外，也有港股通基金的年內(nèi)收益率排名倒數(shù)。其中，華泰柏瑞港股通時代機(jī)遇混合A/C份額的年內(nèi)收益率低至-41.13%、-41.38%。

對于港股通基金近期收益較差的原因，郭施亮認(rèn)為，這與港股在年內(nèi)跌幅過大等因素有關(guān)。外部市場環(huán)境成為港股劇烈波動的原因之一，港股缺乏流動性優(yōu)勢，更容易陷入流動性陷阱或估值陷阱中，因此導(dǎo)致投資港股的基金很容易“受傷”。

正如郭施亮所說，北京商報記者注意到，恒生指數(shù)在年內(nèi)的跌幅確實較突出。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日收盤，恒生指數(shù)報收17222.83點，三季度的跌幅為21.21%。若拉長時間至年內(nèi)來看，恒生指數(shù)的跌幅則已達(dá)26.39%。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存

針對當(dāng)前市場現(xiàn)狀，海富通基金總經(jīng)理助理兼公募權(quán)益投資部總監(jiān)周雪軍總結(jié)道，“2022年以來，市場亦是波折前行，4月份市場已跌到估值較低的位置，經(jīng)過二季度的反彈和近期的震蕩，估值仍處在歷史偏低水平。基于這樣的估值水平，資本市場依然存在著很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會”。

上投摩根基金資深基金經(jīng)理陳思郁也認(rèn)為，投資者應(yīng)客觀看待現(xiàn)階段的回撤，當(dāng)前市場回調(diào)既是高成長、高景氣賽道超額收益的回歸，也為未來進(jìn)一步爭取超額收益夯實了基礎(chǔ)。從中長期來看，國內(nèi)權(quán)益市場仍有望為投資者帶來不錯的收益。具體到行業(yè)層面，陳思郁表示，看好高景氣度行業(yè)，關(guān)注光儲、軍工及醫(yī)美板塊。

展望后市，在具體行業(yè)方面，有業(yè)內(nèi)人士直言看好消費等板塊。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，四季度可以關(guān)注消費股的表現(xiàn)。由于2022年前三季度受到超預(yù)期因素的影響，消費增速較低，很多消費需求被壓制，四季度可能會有恢復(fù)性上漲機(jī)會。加之國慶節(jié)、元旦、春節(jié)等季節(jié)性因素，是消費的傳統(tǒng)旺季，有望提振消費股的四季度業(yè)績。白酒、不受集采影響的醫(yī)藥、食品飲料、旅游、免稅等行業(yè)或會在四季度迎來業(yè)績回升的機(jī)會，反之，需要規(guī)避部分業(yè)績增速下降或業(yè)績增長持續(xù)性不強(qiáng)的行業(yè)。

另外，楊德龍指出，四季度市場的重心可能會有所上移，市場的信心有所回升。部分藍(lán)籌板塊也有一定的反彈機(jī)會，大盤藍(lán)籌股雖然在三季度相對抗跌，但由于大盤藍(lán)籌股的業(yè)績增長潛力不足，因此反彈的彈性可能不大。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士直言后續(xù)操作策略會隨市場變化而改變。“具體到操作策略層面，第一，要觀測國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，尋找相對而言率先復(fù)蘇或復(fù)蘇力度較大的領(lǐng)域，這可能是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會的重要方向;第二，海外通脹已慢慢開始回落，大宗商品可能也將緩慢向下，在此背景下，過去半年‘內(nèi)滯外漲’的形勢可能已經(jīng)發(fā)生改變，對我們挖掘板塊性機(jī)會也有所指導(dǎo)”，周雪軍補(bǔ)充道。(記者 李海媛)

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